第一次通货膨胀
　　 
　　 1978年12月十一届三中全会，***实际上成为党中央的领导核心，党把工作的着重点转移到经济建设来的时候，仍面临重***例关系失调的现实。因此1979年4月召开的中央工作会议决定，用三年时间进行国民经济调整，实行新八字方针，即调整、改革、整顿、提高。随之，进行了一系列的价格改革。
　　 
　　 从1979年起，政府提高了粮食、棉花等18种主要农产品的收购价格；其中，粮食收购价提高30.5%，棉花提高25%，油脂油料提高38.7%。并对粮棉油等主要农副产品实行超购加价政策，扩大议价收购范围。但是在提高农产品收购价格的同时，没有相应调整其销售价格，致使与农产品相关的副食生产销售严重亏损。继而在1979年11月，国家又提高了畜产品、水产品和蔬菜等8种副食品的价格；并相应给予城镇居民5元/人、月的价格补贴。
　　 
　　 同年4月，政府有计划地提高了煤炭、铁矿石、生铁、钢锭、钢坯和有色金属、水泥等产品的出厂价格；其中，原煤提价30.5%，生铁提价30%，钢材提价20%。而燃料、原料价格的提高，致使与此密切相关的下游产品和高附加值的卷烟、酿酒业等成本上升，利润逐年减少，直接影响到国家税收。在此情况下，于1981年11月，适当提高了烟、酒、竹木制品、铁制品、陶瓷制品和皮革制品的价格。此外，针对第三产业服务品价格偏低的问题，从1983年12月起，提高了铁路货运价格和水运客运价格。其中，铁路运价提高幅度达21.6%。

　　 同期，中国农村改革在全国推进，包括降低农业税收，提高农产品价格，允许农民承包土地，开放集市贸易等。不仅如此，经济体制改革还从农村向城市扩展，在全国范围内展开。
　　 
　　 在以上多种措施的影响下，1984-1986年中国经济再次进入高涨阶段，1984年GDP增长率已高达15.2%。与此同时，物价水平也开始大幅攀升，零售物价指数从1984的2.8%跃升至1985年的8.8%。归结这次通货膨胀的原因，主要是源于成本推动，即价格改革的因素。这也是中国引入市场手段的制度成本。
　　 
　　 第一次宏观调控
　　 
　　 在集中进行价格改革的时期，如果不能控制总需求，成本推动和需求拉动两种因素同时推动物价上升，就出现严重通货膨胀。而且在总需求持续扩张下，价格改革必然因“比价复归”而失败。在1986年以后，我国就出现了各种价格之间的轮番上升，价格与工资的轮番上升，国内物价上升迫使汇率贬值，人民币贬值则提高进口品价格，以成本推动方式推动国内通货膨胀，出口大幅度增加则是总需求扩张的一部分。投资需求和消费需求双膨胀，社会总需求超过总供给，中央不能控制地方政府的盲目攀比。
　　 
　　 其实在1985年第一次通货膨胀时，中央就开始经济紧缩。1985年3月《政府工作报告》提出，加强和完善宏观经济的有效控制和管理，坚决防止盲目追求和攀比增长速度的现象。
　　 
　　 尽管1980年代全社会对于改革是有共识的，但是对于改革的宏观环境却一直缺乏共识，地方政府和企业总是倾向于高速度发展，无论在计划经济和市场经济下都是如此；理论界的主流“经济自由主义”热衷于以发展促改革，忽视稳定的宏观经济环境。尤其是1980年代前期改革的成功，经济的高速发展，中国出现的初步繁荣，大大鼓舞了改革派的信心。而在引进西方经济学的初期，对于市场经济的知识也只是凤毛麟角。当时我们所知道的，也仅仅是“总需求，总供给”而已，现在想起来，如果早知道什么叫“通货膨胀预期”，也许就不会有后来那种“长痛不如短痛”，“价格闯关”的社会动员，抢购风或许就可以避免。
　　 
　　 1986年3月，“七五”计划决定前两年调整。但1986年第一季度工业生产回落，许多人认为经济滑坡，强烈要求放松银根刺激经济。五年计划第一年经济总是要涨，这是当时中国的政治经济学。综上原因，1985年—1986年宏观调控无法到位。

二次通货膨胀与“价格闯关”
　　 
　　 由于宏观调控不到位，1987年中国经济继续过热，增长率达11.6%，1988年为11.3%，预算外投资膨胀无法控制。1988年7月份，物价上升幅度已达19.3%，创历史最高记录，各阶层群众产生通货膨胀预期。但此时，仍准备进行全面的价格改革。结果成为建国以来最大的一场抢购风潮的导火索。
　　 
　　 8月19日清晨，中央人民广播电台播发“价格闯关”的消息。当天就出现抢购。有的人一下子买200公斤食盐，买500盒火柴，商店被抢购一空。银行发生挤兑，有的地方银行因不能及时支付，群众在愤怒之下把柜台推倒。大家误以为9月1日物价要全面放开，新一轮大涨价即将开始，在各大中城市掀起凶猛的抢购风潮，在几个方面都堪称共和国历史之最：第一，波及面广。8月中旬始大城市突起抢购风，席卷全国城市和部分乡村。第二，涉及50个大类500多种商品，部分地区抢购粮食食油。大到几千元的高档商品，小到易消耗的便宜货，均在抢购之列。第三，盲目性大。消费者不是为消费，而是为保值，购物时不管品种、不管牌号、不问质量、不讲价格，很多商场积压多年的残次商品，也被一抢而空。第四，各阶层群众普遍产生购物保值心理。第五，零售商品总额增幅高。8月份社会商品零售总额636.2亿元，比上年同期增38.6%，扣除物价上涨因素增加13%。粮食增销30.9%。棉布增销41.2%，绸缎增销35.5%，洗衣机增销130%。电冰箱增销82.8%，电视机增销56%。第六，商品抢购风潮伴随挤兑银行储蓄存款风潮。不仅挤兑活期存款，且挤兑未到期的定期存款。8月份城乡储蓄存款减少26.1亿元。其中定期减少27.8亿元，活期增加1.7亿元。

　　 8月30日。召开了国务院第20次常务会议，重提出“稳定经济，深化改革”的方针，原来政治局会议提出的“五年左右时间”已修订为“5年或者更长一点的时间”。会议保证国务院采取有力措施，确保明年的社会商品零售物价上涨幅度明显低于今年。
　　 
　　 价格改革这一关非闯不可已达成共识，然而对于深化改革的条件认识并不一致。其实，1988年9月份，居民存款只有3000亿元，并不构成抢购的原因。
　　 
　　 再次调整
　　 
　　 1988年9月，十三届三中全会提出，以后两年改革建设重点突出地放到治理经济环境，整顿经济秩序上来。1989年11月共产党十三届五中全会通过《中共中央关于进一步治理整顿和深化改革的决定》，提出用三年或更长一些时间基本完成治理整顿任务。1989年增长率降至4.1%，1990年3.8%。这次周期共4年，波动幅度7.8个百分点；上升1年下降3年。实际上这是改革开放10年以来，三次调整的总结果，终于结束了10年以来屡禁不止，愈演愈烈的经济过热与通货膨胀，但必然导致经济过度紧缩，和理论上“计划经济原教旨主义”回潮。
　　 
　　 1990—1992年中央进行全面的经济紧缩，经济增长率下降到4%左右，而价格改革就是在总需求高度紧缩时自动成功的。其机制十分简单，动机十分朴素，就是经济紧缩了，企业效益不好了，地方政府财政困难，在中央政府同意下，取消了许多价格补贴，于是计划价格就变成了市场价格。到1991年底，中国80%以上的物价放开，基本上实现了物价市场化。此时价格并没有引起通货膨胀，而是部分转化为企业亏损，大家所担心的居民储蓄，在3000亿存款规模的时候成为抢购的“笼中猛虎“，以后增加到十万亿，也没有再出过笼。

也许波谷来了